ESMA da tres meses a los exchanges europeos para dejar de operar con stablecoins que no cumplen MiCA
La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) publicó el 8 de octubre de 2026 una opinión dirigida a los supervisores nacionales, entre ellos la CNMV en España, en la que fija una postura clara: los proveedores de servicios de criptoactivos (CASP) autorizados bajo MiCA no deben prestar ningún servicio relacionado con stablecoins que no cumplan el reglamento. Cuando un supervisor detecte posiciones heredadas, deberá exigir que se resuelvan "lo antes posible" y en un plazo máximo de tres meses desde la publicación de la opinión. Según CoinDesk y Cointelegraph, ese plazo vence el 8 de enero de 2027.
Para quien guarda parte de su cartera en stablecoins dentro de un exchange europeo, la decisión tiene efectos prácticos: en las próximas semanas puede encontrarse con que ya no puede comprar determinados tokens y solo puede venderlos, convertirlos o retirarlos.
Qué dice exactamente la ESMA
El documento (referencia ESMA75-113276571-1742) se refiere a los asset-referenced tokens (ART) y a los e-money tokens (EMT), las dos categorías de stablecoins que regula MiCA. Se consideran "no conformes" aquellos para los que no se cumplen las condiciones de oferta pública o de admisión a negociación en la UE que exigen los títulos III y IV del reglamento.
La ESMA basa su posición en el artículo 66(1) de MiCA, que obliga a los proveedores a actuar con honestidad, imparcialidad y profesionalidad en el mejor interés de sus clientes. Su razonamiento es que los riesgos de una stablecoin sin autorización (sin requisitos de reservas, sin derecho de reembolso garantizado, sin supervisión del emisor) no los puede mitigar el proveedor. Por eso, ofrecer cualquier servicio sobre ella se presume incompatible con ese deber.
La opinión enumera todos los servicios afectados: operación de plataformas de negociación, canje, ejecución y transmisión de órdenes, colocación, asesoramiento, transferencias, custodia y gestión de carteras. Además, descarta expresamente que basten los avisos de riesgo o las aceptaciones firmadas por el cliente: según la ESMA, "no abordarían suficientemente" el problema.
Los proveedores deberán implantar controles técnicos, contractuales y organizativos que impidan a los clientes de la UE adquirir o aumentar posiciones en esos tokens.
La excepción: salir ordenadamente
La ESMA permite que los supervisores autoricen servicios residuales "estrictamente limitados" para evitar perjuicios a los clientes: liquidación, conversión, retirada, transferencia o custodia de las posiciones existentes. Estos servicios no pueden servir para nuevas compras, promoción ni negociación activa, deben tener una duración limitada, comunicarse con claridad a los clientes y quedar bajo estrecha vigilancia supervisora.
¿Qué stablecoins están afectadas?
La opinión no menciona ningún token concreto. CoinDesk señala que el USDT de Tether, la mayor stablecoin por capitalización, y PayPal USD (PYUSD) son ejemplos destacados de stablecoins no autorizadas bajo MiCA. Según Cointelegraph, Coinbase ya había identificado ambos tokens como no conformes y fijó el 30 de octubre de 2026 como fecha límite para que sus clientes del Espacio Económico Europeo retiren esos saldos. CoinDesk recuerda también que varias plataformas ya habían restringido el acceso a USDT en Europa antes de esta opinión.
La ESMA ya había publicado una declaración pública sobre estos tokens, y la Comisión Europea abordó la cuestión en su pregunta y respuesta 2404. La nueva opinión la complementa y va más allá: ya no importa si cada servicio constituye por sí mismo una "oferta pública". La expectativa se aplica a todos los servicios, tanto por separado como en combinación.
Qué implica para un inversor español
- No es una prohibición de tener stablecoins. La opinión se dirige a los supervisores y, a través de ellos, a los proveedores autorizados. No impone obligaciones directas al particular.
- Revise qué stablecoins tiene en exchanges europeos. Si su plataforma deja de dar servicio a un token, puede quedar en modo "solo venta" o "solo retirada" durante un tiempo limitado. Conviene leer las comunicaciones de su proveedor y no apurar los plazos.
- Cuidado con la fiscalidad de la salida. Convertir una stablecoin en otra criptomoneda o en euros es, con carácter general, una permuta o una transmisión que puede generar una ganancia o pérdida patrimonial en el IRPF, aunque el valor nominal sea casi el mismo. Si su plataforma hace la conversión automáticamente, guarde el justificante con la fecha y el valor. Si tiene dudas sobre cómo declararlo, puede consultar nuestra guía sobre la declaración de la renta de criptomonedas.
- Desconfíe de quien ofrezca "saltarse" la restricción. Plataformas no autorizadas en la UE que sigan ofreciendo estos productos a clientes españoles operan fuera del marco de protección de MiCA.
Próximos pasos
Corresponde ahora a cada supervisor nacional, en España la CNMV, revisar si los proveedores autorizados en su jurisdicción siguen prestando servicios con estos tokens y exigir que se corrijan. La ESMA ha anunciado que vigilará, junto con las autoridades nacionales, que la opinión se aplique a tiempo. Para el inversor, lo prudente es revisar sus posiciones con calma antes de enero y documentar cada operación.
Fuentes
- ESMA — ESMA sets out supervisory expectations on services related to unauthorised stablecoins
- ESMA — Opinion on the provision of crypto asset services in relation to non-MiCA-compliant ARTs and EMTs (ESMA75-113276571-1742)
- CoinDesk — EU securities regulator gives crypto platforms 3 months to remove unauthorized stablecoins
- Cointelegraph — ESMA Sets 3-Month Deadline for Unauthorized Stablecoins